港股

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香港屬於外向型經濟體系,隨着中國內地經濟的高速發展,香港已經成為亞太地區發展最快的國際金融中心。近年來港上市的企業佔大多數是歐美及中國內地企業,特別是中國內地企業,無論國企、民企佔大市的成份比重越來越高,因而中國國內經濟發展對於香港證劵市場的影響越趨重要。

 

簡介

港股方面,投資者一般以恆生指數作為大市指標。恒生指數是由 80隻成分股組成,指數包括市值最⼤及成交最活躍並在香港聯合交易所主板上市的公司,亦包括H股及紅籌股。而指數內的主要板塊有金融、資訊科技、地產及公用產業等等。此外,除了一般普通正股外,還有其他投資產品如認股證、牛熊証、ETF及房地產信託基金(REIT)等等。


 

 

香港股票交易時間

時間 時段
09:00am-09:30am 開市前競價交易時段 (09:20am-09:22am之間隨機對盤) 
09:30am-12:00pm 上午連續時段
12:00pm-01:00pm 午間休市
01:00pm-04:00pm 下午連續時段
04:00pm-04:10pm 收市競價交易時段 (04:08pm-04:10pm之間隨機對盤收市)

 

另外,港股買賣後的交收是在交易日後的第2個工作日(即T+2)內進行,但可容許同一股票於即日內買入後沽出。


 

認股證 / 備用認股證

 

除港股外, 亦有另一類衍生工具投資產品較受客戶歡迎, 便是 "認股證(Warrant) / 備兌認股證 (Covered Warrant) / 
牛熊證 (CBBC)",簡介如下:

1. 甚麼是"認股證(Warrant)"?

認股證是一個"權利"而並非責任,在預定的到期日,以預定的行使價,認購或認沽相關如股票、貨幣、指數、商品期貨等資產。


2. "認股證(Warrant)"有何類別 ?
證券市場內交易的認股證分為兩種類別,分別為 "公司認股證" 及 "備兌認股證":
公司認股證 (Company Warrant)

由上市公司自行發行,屬紅利認股證或供股權的類別,性質屬認購為主,投資者如在到期時行使權利,將可以指定價格獲取公司發行的新股,部分公司認股證屬美式認股證,投資者可在到期日或以前隨時行使換股權。

備兌認股證 (Covered Warrant)
港交所上市買賣的備兌認股證,一般由國際投資銀行發行,並由流通量提供者於二手市場開價供投資者買賣。備兌認股證大部份屬歐式,即投資者不能在到期日前行使,只能在二手市場上買賣。投資者在股證到期時,倘認股證具有內在值,可向發行人行使權利,是以現金結算。
 
備兌證可簡單地分為認購證與認沽證兩種:
備兌認購證 : 持有人可在認購證到期時,以行使價向發行人買入按換股比率對應的相關資產,適合看好相關資產走勢的投資者。
備兌認沽證 : 持有人可在認沽證到期時,以行使價向發行人沽出按換股比率對應的相關資產,適合看淡相關資產走勢的投資者。

 


3. 有關行使結算

香港現時上市的備兌認股證只可在到期日行權,故屬歐式認股證。不過,就結算價計算方式而言,香港的股份認股證之結算便混合了亞洲式期權平均計價的特點,以相關資產在到期日前五個交易日的收市平均價作結算價,而非僅以到期日當天相關資產價格的收盤價計算。


 

4. 甚麼是"牛熊證 (CBBC)"?

牛熊證是與認股證相類似的衍生產品,同樣有行使價、到期日、兌換比率等條款。牛熊證與期指買賣相似, 牛熊證的財務費用則可比擬投資者向發行商借取金錢買入/沽出相關資產而付出的費用,並獲取槓桿效應。 牛證看好,熊證看淡;與認購證看好,認沽證看淡相似。 認股證及牛熊證的分別為牛熊證設有強制收回機制,相關資產價格觸及牛熊證之收回價時, 牛熊證便會被收回。 投資者無須補倉,損失上限為最初投入購買牛熊證的資金。


 

5. 何謂"收回價"?
在牛熊證有效期內,如相關資產價格觸及上市文件內指定的水平(稱為「收回價」),發行商會即時收回有關牛熊證,提早進行結算,而且就算相關資產價回升/回落,該牛熊證亦不會再恢復交易。 留意的是,由於發行人發行指數牛熊證時會買賣期指作對沖,所以指數牛熊證的價格變動受期指牽引,但決定收回與否仍取決於指數現貨。 在牛熊證相關資產的價格接近收回價時,牛熊證的價格波動可能會較大,甚至與相關資產價格的變動不成比例。

6. 何謂"行使價"?
行使價是決定牛熊證價格的重要因素,所有流通的牛熊證均為價內,在其他條款相同下,如行使價距離現價愈遠(愈價內),有關的牛熊證價格愈高,所產生的槓桿比率亦愈小。

 

不過投資者仍然應留意收回價,因為如看錯方向,有關指數/股價觸及收回價,就算行使價和到期日再遠,牛熊證亦會即時被收回,不能再作買賣。



 

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